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G20维稳行情松动 隐形舰队护卫下 人民币何时再引

来源:网络整理 | 2018-01-11 15:19

  编者按:成都G20峰会过后,人民币短期稳定或小幅升值的趋势有所改变,继续贬值。实际上,人民币仍然处于明显的贬值通道中。市澄时再度恐慌?汇丰银行认为,市场再度恐慌的触发因素在于:未来发生破坏性美元强势回归、国内经济增长大幅恶化。

  成都G20财长和央行行长会议刚结束,人民币“G20维稳行情”就出现松动迹象。    当然,也有分析师认为“G20维稳行情”的本质是,韩元可能纳入到了人民币汇率指数。人民币与韩元的直接交易从6月27日开始,因为韩国与中国的贸易总量较大,韩元进入人民币篮子是毋庸置疑的。

  德国商业银行周浩称,如果韩元进入人民币篮子,假设其权重为10%,那么其在过去近一个月的时间内,其应该会推高人民币指数至少0.4%。而目前为止,按照现有的篮子计算,人民币指数刚刚回到6月底左右的水平,这也意味着人民币篮子如果加入韩元,未来人民币可能还需要进一步兑美元升值,来保持篮子的稳定。

  如果这样的猜测成立,那么人民币在6.7左右的强烈共振,则体现了多种因素纠缠的结果,一方面,在这一位置,人民币空头情绪抬头,央行需要进行管理;另一方面,一个新的货币加入篮子,保持篮子的稳定也是需要传达的政策意图。

  实际上,人民币汇率从5月下旬以来一路下跌,并创下五年半新低。去年8月至今,无论是人民币对美元,亦或是人民币一篮子汇率指数,人民币都处于明显的贬值通道当中。但是,市场的反应出现了明显转变。    未来人民币汇率会怎样?汇丰认为,人民币仍被高估约5%。按照均值回归思想,人民币汇率仍将继续下跌。    人民币近期大幅下跌,并且贬值趋势并未改变,为何没有引起恐慌呢?汇丰银行认为有三个原因:

  第一、中国外汇政策变得更加透明、可信,即令市场确信其无意将人民币大幅竞争性贬值。

  第二、市场可能已经意识到,人民币更合理的估值对于中国的金融和经济稳定很重要,因此对全球经济也很重要。

  第三、人民币近期贬值是在全球金融市场状况相对缓和的背景下发生的。

  人民币从容驶过最大贬值季,除了中国央行保驾,还有一只隐形的护航舰队:21家大型中资企业在发改委支持下逆势出海,加速境外发债筹集外汇,分担对冲资本外流的压力。    国家发改委选择的21家外债规模管理改革试点企业中,包括国家开发银行、中信集团等19家大型国有控股金融机构和企业,还有华为和海航两家大型民企。加入出海发债队伍的不止有“国”字号央企,还有中国地方政府的融资平台企业。

  市澄时再度恐慌?汇丰银行认为,市场再度恐慌的触发因素在于:未来发生破坏性美元强势回归、国内经济增长大幅恶化。

  中国朝向提高汇率弹性的道路并非一帆风顺,而是经历多个“先放再收”阶段。“放松”阶段的特点是我们现在看到的不干预外汇政策 的方法。然后进入“收紧”阶段,倾向于通过暂时保持美元对人民币在岸汇价、中间价的稳定、加强外汇干预、紧缩跨境流动、打击投机力量。

  过去两年,人民币波动性已经升至与其他主要货币的波动性类似水平上 。这表明人民币越来越市朝。尽管美元兑人民币即期汇率上涨,但长期美元兑离岸人民币外汇期权的隐含波动性及向美元看涨期权倾斜的风险逆转已经有所弱化。这是个好迹象,表明市场并不像往常一样担忧人民币突然贬值的潜在尾部风险。(本文由财联社优秀财经自媒体TOP100计划合作者提供原创稿件。)