■出售外链〓提升排名┿【QQ:1012189958】 车辆保险 交强险 二手车 广州二手车 网站建设 app开发 网站制作 一号站 捕鱼游戏 澳门百家乐 万达平台 1号站平台 1号站平台 1号站平台 1号站 1号站 一号站/a> 拉菲2 拉菲2 拉菲2 万达平台 万达娱乐 万达平台 万达平台 万达平台 万达平台 万达平台 万达平台 万达娱乐 东森平台 东森平台 东森娱乐 娱乐天地 娱乐天地 娱乐天地 金沙棋牌 捕鱼技巧 捕鱼技巧 捕鱼技巧 美高梅网址 牛牛 捕鱼 新葡京官网 真人百家乐 美高梅官网 美高梅官网 美高梅官网 新葡京官网 金沙网址 澳门美高梅官网 必赢彩票网 葡京赌场 葡京赌场 澳门新葡京 澳门新葡京 大发888 大发888 大发888 大发888 大发888 必赢国际 巴黎人娱乐城 博狗 澳门永利赌场 永利棋牌 永利棋牌 澳门新濠天地官网 澳门新濠天地官网 金蟾捕鱼 真钱牛牛 澳门新濠天地 捕鱼平台 捕鱼平台 365bet官网 真钱斗地主游戏 网上真钱扎金花 山西快乐十分 线上赌博平台 基金开户 帮考网 草根站长 拉菲娱乐 澳门百家乐 澳门百家乐 网贷帮 广州交通 球探比分 凤凰平台 澳门网上赌博 电玩box 港股 港股 A股行情 黄金价格 外汇开户 域名 金蟾捕鱼 1号站平台 888真人开户 888真人平台 一号站 pc蛋蛋信誉群 一号站 娱乐平台 拉菲娱乐平台 皇冠比分 新葡京 皇冠娱乐网 bt365娱乐官网 亿万先生 吉祥坊wellbet ca88亚洲城 千亿国际 龙8国际 亚虎国际 188bet ca88亚洲城 皇冠体育平台 现金娱乐平台 新葡京娱乐场 真钱21点 真钱21点 真钱牛牛 湖北11选5 真钱捕鱼 优德娱乐 申博 二八杠 最新全讯网 百家乐开户网 百家乐开户网 百家乐开户网 百家乐开户网 免费注册送彩金 博狗注册 皇冠备用 外围赌球 新2网址 888真人网址 澳门金沙 网上牌九 明升88 皇冠开户网 金鹰娱乐 现金炸金花 娱乐天地 娱乐天地 葡京酒店 真钱棋牌 体育开户 e世博官方网站 威尼斯人开户 澳门黄金城 澳门赌球 澳门游戏 真钱牛牛 二八杠玩法 二八杠技术 e世博注册 香港赌场 斗牛技巧 皇冠赌场线上娱乐 金沙娱乐 新葡京娱乐场 乐虎国际娱乐 棋牌 杏彩 澳门威尼斯人 澳门美高梅 伟德亚洲 bet365体育投注 威尼斯人 凤凰娱乐 凤凰娱乐 万达娱乐 拉菲娱乐 万达娱乐 万达娱乐 杏彩平台 凤凰平台 凤凰平台 凤凰平台 娱乐天地 娱乐天地 娱乐天地 娱乐天地 葡京 时时彩 即时比分 即时比分 365体育投注 江苏快三 比分 比分 澳门巴黎人 赌博 街机游戏 足彩网 腾讯分分彩 排列3 澳门金沙 美高梅 赌博网 天下足球网 365备用网址 捕鱼达人3 赌博网 赌博网 大发体育 1956 东森娱乐 大发888赌场 大发888赌场 bbin bbin bbin 捕鱼达人2 凤凰娱乐 现金网 金沙娱乐 澳门百家乐 澳门百家乐 bbin 幸运7 幸运7 幸运7 幸运7 幸运7 幸运7 幸运7 幸运7 幸运7 幸运7 幸运7 万达娱乐 拉菲娱乐 江苏快三 1号站平台 葡京 金沙 凤凰娱乐 万达平台 新葡京 澳门金沙 电子游戏 新葡京 银河 电子游戏 杏彩娱乐 万达平台 BBIN 金蟾捕鱼 新葡京 杏彩网 蒙特卡罗 万达娱乐平台 澳门金沙 申博 申博 翡翠娱乐 赌博 娱乐天地 银河 老虎机 新濠天地 凤凰娱乐 娱乐天地 我爱旅游 万达娱乐 凤凰娱乐 电子游戏 我爱旅游 我爱旅游 我爱旅游 万达娱乐 1号站 畅博娱乐 万达娱乐 万达娱乐 万达娱乐

方正证券任泽平:现金为王是个坑,看好“集中度提升”行业(2)

来源:网络整理 | 2017-07-18 09:35

其次,防止运动式的金融监管,要采取更多市场化的方式,减少行政手段。后续无论是金融去杠杆、降杠杆还是稳杠杆,会持续,但是协调性会加强,在方法上更加市场化。

《财经》:全国金融工作会议可能有哪些变化?

全国金融工作会议将传递重要信号,从监管竞赛到监管协调,从降杠杆到稳杠杆。货币政策从加码收紧回归不松不紧。

《财经》:如何看待大一统资管框架?

任泽平:央行的《中国金融稳定报告(2017)》对于资管标准的描述是比较原则性的,后面会有可实施的细则,例如如何消除监管套利、如何按照宏观审慎的原则、如何穿透底层资产等等。

后面会涉及到统一监管和协调监管,这是深层次的问题,因为中国的金融行业已经是混业经营,整个大资管行业已然形成,但目前更多的是机构监管和分业监管,后面要向功能监管进行转变。

《财经》:这一轮货币政策的方向,受到美联储加息进程的外部约束。美联储加息目前进行到什么阶段呢?如何看待M2增速边际的回落?货币政策进入了一个新的时代吗?

任泽平:美国、欧洲等货币政策都转向鹰派。美国加息缩表、欧洲可能也会缩减购债规模,英国央行考虑通胀可能加息,背后的原因是世界经济都在复苏,宽松的货币政策在相应地退出。

而中国的经济周期和美国、欧洲的经济周期不在一个轨道上。全球正站在流动性的拐点上,对中国会有一些约束,但是国内的货币政策还是要为逆周期调节服务。美国在U型复苏,中国在L型筑底,所以中国不太可能跟着美国加息,到了2018年,会变成“你加你的息,我放我的水”,也就是货币政策会有所背离。

我们可能就会放弃资本自由流动,然后加强资本管制,同时在人民币国际化推进过程中会有一个放缓。

M2回落,表现了金融去杠杆取得阶段性效果。M2在5月份的回落主要是“股权及其他投资”项目减少1.4万亿,里面大多是委外和同业,同业存单总体来看在量上不如以前那么激进,中小银行的委外规模也在放缓,还是取得了一些进展的。房地产销售也是在放缓,价格出现了走稳的迹象。后面关键是建立新的监管规则,新老划断,靠制度作保障。

 抓紧投资机会

《财经》:资金南下港股的火爆和A股的徘徊冰火两重天,您怎么看港股今年的大牛市? 

任泽平:港股呢,便宜是硬道理。港股通资金南下,汇率又相对稳定,所以港股走出了这样的牛市。港股继续看好,还是便宜,还是有折价。

其实,今年A股走得也不差,未来会看到估值体系的重构。如何重构呢?首先是对标国际,纳入MSCI之后,整个制度调整向国际接轨。

其次,新股发行提速,已经是事实上的注册制,大家会发现原来讲故事没有业绩的小票被一波一波的杀,原来像银行这样的一些传统行业的龙头,原本有折价, 估值在修复,所以A股今年结构性的机会还是非常的明显。

关键在于,投资者是否看清了估值体系重构的一个大背景,环境变了。

《财经》:您看好A股哪些机会?

任泽平:我看好产能周期出清,行业集中度不断的提升,随着中国经济的增长,那么市场份额会不断提高,这些企业会占有剩下的市场份额,这是第一类。

第二类就是中国的新兴行业,新兴行业正在爆发式的增长,一年增长20%、 30%、甚至  50%,即使像腾讯这种规模的企业,增长仍是非常惊人的。

第三个是改革相关的领域,效率还有很大的提升空间,包括国企改革,财税改革等、包括教育、医疗、文化娱乐等行业的放松管制,还是有很大的空间。

第四个机会,来自于进口替代和出口导向。世界经济在复苏,一些出口部门边际改善。中国有很大的市场,有强大的制造能力也有很强的创新能力,我们对标海外的那些企业,如果能够在市场细分领域上进行进口替代,还是有很大的前景。

《财经》:A股什么时候会爆发呢?

任泽平:A股变盘需要条件,比如货币的重新宽松,改革的重启或者说等到经济的复苏。

《财经》:债券市场在过去的半年里承受了很大的压力。您率先提出了我们站在新一轮债券牛市的前夜,最坏的情形已经过去了吗?是否代表您对债市长期仍是乐观的? 

任泽平:时间会对债券市场比较友好。往后看,名义GDP会边际的走弱,随着金融去杠杆取得一定效果以后,货币政策可能会转向放松。