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新华医疗成收购标的债主 西南证券投行过失罄竹难书

来源:网络整理 | 2017-07-18 09:36

  大肆收购扩张 后遗症显现

  为了实现规模快速扩张和业绩提升,新华医疗在这些年进行狂飙突进式的并购。

  2012年7月,新华医疗签订收购长春博迅75%股权,这是一家生产体外诊断试剂的公司,主要产品是抗人球蛋白检测卡;2013年2月,新华医疗全资子公司华佗国际发展有限公司以3.8亿元的价格持有香港威士达医疗60%股份,其主要生产临床检验设备;2013年12月,新华医疗以3.5亿元的价格购买上海远跃90%的股权;2014年4月,新华医疗购买成都英德85%的股权。

  通过多笔大规模的收购,新华医疗的营业收入每年以10亿元量级的速度快速增长。2011年-2014年公司分别实现营业收入21.06亿元、30.36亿元、41.94亿元和62.83亿元,同比增长率分别为56.91%、44.13%、38.15%和49.83%。

  相应的净利润也在猛增,2014年公司净利润达到3.91亿元,几乎是2009年净利润的9倍。增长势头在2015年发生了扭转,营业收入为75.54亿元,仍然实现了20.23%的增长,但实现净利润36237.98万元,同比减少7.39%。

  但是这些收购也都属高溢价收购,2013年新华医疗以发行股份及现金支付的方式合计3.53亿元的对价收购上海远跃,彼时对上海远跃预估值3.96亿元,而其账面净资产仅为1亿元,增值近三倍。

  同样的,2014年新华医疗通过发行股份及支付现金的方式购买成都英德85%股权,交易价格为3.7亿元,当时成都英德账面值为9203.59万元,而评估值却为4.36亿元,增值率高达373.24%。

  上述收购中,独立财务顾问西南证券也都在报告中提示了标的资产增值率较高的风险,但也表示这些收购交易有利于提高上市公司资产质量、改善公司财务状况和增强持续盈利能力。

  对于后续的偿付安排,目前仍为成都英德副董事长隋涌称同意在新华医疗股价恢复至39.66元时,解禁出售股票以支付补偿款。其余诸人也是类似情况,称同意将股票解禁出售以支付补偿款,并建议新华医疗在股价恢复至较高价格再出售。

  但是新华医疗的股价走势却持续低迷。截至7月14日收盘,新华医疗报18.27元,跌幅0.98%,与2014年2月17日的最高价 94.28元相比,复权计算已经跌去超过68%。


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